多重利空因素交织，尿素反弹实属不易

宣布时间：2023-05-10　　　　 次浏览

近期，海内尿素价格有涨有跌，市场成交气氛不温不火，下游张望情绪偏重，刚需短线采购为主，尿素工厂执行前期预收为主，新单成交有限
。虽然近期部分地区尿素市场价格泛起小幅上涨，但多重利空因素依旧主导尿素市场行情，尿素市场反弹行情依旧难成“大气候”
。 

价格方面，据肥多多平台监测，截至5月8日，东北地区价格稳定在2350~2460元/吨
；华北地区价格下跌至2270~2480元/吨
；西北地区价格稳定在2370~2380元/吨
。交割区工厂方面，山东出厂价2300~2350元/吨，河北出厂价2280~2320元/吨
。尿素期货市场主力合约UR2309结算价1946元/吨，较4月8日下跌154元/吨
。远月09合约显示市场对下半年价格灰心，盘面贴水现货354元/吨
。

供需端：行情阶段性好转 

4月份以来，海内尿素供应量维持高位，下游农需采购清淡，工厂待发订单低位，复合肥库存积压对原质料采购能力下降，上下游一起累库后，尿素价格连续下行
。尿素市场本轮泛起300~400元/吨的跌幅，其它化肥品种也泛起差别水平下跌，市场心态连续低迷
。 

据肥多大都据监测，4月份，尿素当月产量517.71万吨，同比2022年增加29.11万吨，增幅5.96%
。4月企业检修停产未几，日产量大部分时间稳定在17万吨上方
。2021—2023年海内尿素新增产能连续投放，春季日产量屡立异高，近期日产量最高触及17.8万吨
。尿素生产利润在工业链中最高，企业生产积极性良好，开工率高位运行
。往年16.5万~17.1万吨都算高位，但今年春耕期间，高日产已经常态化
。1—4月份累计产量同比增幅3.06%，导致尿素价格上行阻力较大
。 

进入5月份，尿素企业检修数量泛起增加
。“五一”假期期间，个体厂家临时停车，节后市场有小幅探涨现象
。从检修复产表来看，山东、四川、河南、河北等企业在5月上旬都有检修计划
。预计尿素日产将环比回落到16.3万~17.3万吨，虽然供应依然较高，但区域市场或许有反弹体现
。 

从需求角度看，前期氮磷钾化肥下跌快速，农业备肥气氛极差，贸易商坚持张望
。复合肥企业以消耗现有原料库存为主，原料采购停滞
。在市场下行预期中，农业需求延后释放，贸易商采购至少需要看到价格平稳运行的情况
。目前接近夏季玉米、水稻用肥需求时间，化肥价格下跌趋缓，复合肥夏季肥需求缺口仍较大，肥企出货量增加，装置开工率连续提升
；板材企业开工变革不大，对尿素随采随用
；农需方面，南方水稻用肥增加，华北地区玉米肥备肥活跃度提升
。 

总的来说，今年海内尿素市场价格下行明显，业内对后市预期不佳，全行业持货意愿减弱，中下游隐性库存下降，高日产降低市场对缺货的担心
。不过随着中下游库存“蓄水池”效果减弱后，价格波动或越发频繁
。笔者从今年的频频反弹中能发明，市场下行历程中缓跌急涨，贸易商选择脉冲式拿货
。本周市场价格泛起窄幅调解，后市虽无上涨趋势，但阶段性的需求释放可以带来止跌时机
。

 本钱端：煤炭价格下行暂缓 

尿素上游煤炭下跌预期较为明确，年内动力煤自高位下跌已有18%
。无烟块煤价格也在连续回落，导致今年尿素牢固床本钱降幅在350~450元/吨
。具体来看，4月份中旬以来，无烟块煤下跌趋缓，目前到厂价格在1350~1400元/吨四周
。此前由于大秦线检修，口岸小幅去库，秦皇岛Q5500动力煤报价已经在990~1030元/吨四周窄幅区间震荡达三周
。目前检修结束，发运提升，动力煤再度下行
。从了解的信息来看，5月份煤炭市场下跌空间有限
。今年高温少雨，电厂日耗预计将提升，迎峰度夏要求下，电厂保存备煤需求
。产地倒挂口岸，口岸下跌有缓冲
。 

据悉，山西省计划从4月25日—12月份底开展重大事故隐患专项排查行动
；焦煤或将口岸通关减少
；监管部分对问题严重露天煤矿处理的决定
。上游利多消息泛起，至少意味着尿素本钱下行已经放缓
。值得注意的是，尿素期货、现货要离开看待，尿素现货生产利润依然可观，价格还可继续压缩
；尿素期货远月贴水较大，更接近本钱订价，煤价驱动的反弹多体现在期货上
。

后市：利空压制未解 

现阶段企业库存有待化解
。截至5月4日，全国尿素企业总库存量103.64万吨，同比增加73.19万吨，库存主要集中在内蒙古地区
。企业待发订单低位彷徨，去库难度较大
。从往年经验来看，尿素企业去库主要有两方面路径，一是向下转移，流向农需和复合肥
；二是走向出口，流向口岸
。 

考虑到目今已在旺季尾声，农需消耗潜力不大
。复合肥市场库存规模在高位区间，原料补库意愿不强
？獯嫦蛳掠巫颇芰θ狈
。如果法检速度加速，出口量会有一定的增加，但与此同时，也意味着国际货源增加，现在能看到的出口利润纷歧定是未来可拿到的利润
。国际尿素市场方面，美湾市场上周价格转跌，显示国际市场下行危害在增加
。高库存问题暂无缓和迹象，市场已经泛起旧货攻击新货，高库存区域货源攻击低库存区域的现象
。 

总体来看，近期供需保存向利多生长的迹象，本钱端下行危害减弱，但上游合成氨市场低迷，尿素库存规模偏高，限制市场反弹空间
。新增产能和出口减弱是恒久利空，下行周期中节奏很重要，缓跌急涨增加贸易商操作难度
。（ 来源：中国农资传媒）